Avkastning spesialfond

Avkastning verdipapirfond

Full avkastningshistorikk finner du her.

Juli ble en måned preget av oppblussing av konflikten i Midtøsten og en tydelig korrigering av teknologiaksjer.

Den skjøre våpenhvilen mellom USA og Iran brøt sammen tidlig i juli, etter nye angrep på tankskip, og en opptrapping av angrep fra begge sider. Konflikten eskalerte gjennom måneden og Hormuz-stredet ble igjen i stor grad stengt for skipstrafikk.  Dermed steg oljeprisen igjen, og prisen på et fat Nordsjøolje bikket 100 dollar. Etter at angrepene ble satt på pause, og President Trump signaliserte at Iran har bedt om gjenopptagelse av fredsforhandlingene, falt den tilbake igjen, og handles i skrivende stund på 84 dollar.

Økte oljepriser bidro til at Oslo Børs hentet seg inn etter en svak juni måned. Hovedindeksen steg 5,8 prosent i juli, i stor grad drevet av energi- og shippingaksjer. Markedet ser nå ut til å være smått optimistiske til mulig ny fredsavtale, men usikkerheten er fortsatt stor, med svært svingende signaler fra President Trump. Høye energipriser og en langvarig militær konflikt vil være krevende for president Trump i forkant av mellomvalget 3. november. Dette gir USA sterke insentiver til å få på plass en avtale, samtidig som det er knyttet spenning til om Iran vil forsøke å utnytte det politiske tidspresset.

I aksjemarkedene var juli preget av en tydelig sektorrotasjon bort fra teknologisektoren. Teknologiaksjer med eksponering mot kunstig intelligens har gjort det sterkt på børs så langt i år, men investorene har i økende grad begynt å stille spørsmål ved hvilken avkastning selskapene vil oppnå på de store investeringene som nå gjøres inn mot kunstig intelligens. 

Dette ble synlig ved resultatfremleggelsene til de store teknologigigantene. Til tross for at Googles morselskap Alphabet leverte sterke tall, svarte investorene ved å sende selskapet ned grunnet fryktene for de store investeringene selskapet nå gjør i kunstig intelligens. Den teknologitunge Nasdaq-indeksen falt 3,2 prosent i juli.

Sør-Koreas KOSPI-indeks, som har stor eksponering mot halvlederprodusentene Samsung og SK Hynix, ble hardt rammet av salgspresset i KI-relaterte aksjer. Indeksen var på det meste ned 34 prosent, før den hentet seg noe inn igjen på tampen av måneden og endte totalt ned 22 prosent.  Også i Norden så man tendenser til sektorrotasjonen, hvor VINX-indeksen falt 2,3 prosent i juli, i stor grad drevet av nedgang i IT sektoren.

Rentemarkedene er fortsatt preget av inflasjonsbekymringer og forventninger om strammere pengepolitikk. Til tross for at inflasjonen i både Europa og USA fortsatt er godt over målet, var både den europeiske og amerikanske sentralbanken avventende og holdt styringsrentene uendret i juli. Den amerikanske sentralbanken har fått særlig mye oppmerksomhet, da den nye sentralbanksjefen Kevin Warsh har indikert mindre åpenhet mot markedet, både i form av redusert markedskommunikasjon og muligens færre årlige rentemøter.

Utfallet av konflikten i Midtøsten skaper fortsatt stor usikkerhet knyttet til energiprisene, men markedene priser økte styringsrenter både i Europa og USA i løpet av året. Lange markedsrenter fortsatte å krype oppover i løpet av måneden, og amerikanske 30-årige statsrenter avsluttet juli på 5,27 prosent, som er det høyeste nivået siden 2007.

Det er heller ikke bare energiprisene som bidrar til inflasjonsbekymringene fremover. Trump-administrasjonen trappet i juli opp handelspresset ved å innføre nye tollsatser på 10 og 12,5 prosent på varer fra rundt 60 handelspartnere. Tiltakene ble begrunnet med at landene ikke i tilstrekkelig grad hindrer import av varer produsert ved bruk av tvangsarbeid. Samtidig varslet USA toll på 50 prosent på utvalgte varer fra Canada, blant annet vin, sement, meieriprodukter og klær.

I en usikker tid holder vi oss til planen. Vi fortsetter å investere i selskap som leverer god inntjening, har sterke balanser og en solid forretningsmodell. Vi ser fortsatt gode utsikter for selskapene i vårt investeringsunivers, og ser fram til å gå inn i høstjakten med god kapasitet til å utnytte markedsmuligheter i samtlige av våre fond.

Med vennlig hilsen
Iselin Ahmer Solberg
Porteføljeforvalter, Borea Asset Management