Avkastning spesialfond

Avkastning verdipapirfond

Full avkastningshistorikk finner du her.

Desember kom med et ordentlig julerally i de nordiske finansmarkedene, med både Oslo Børs fondsindeks og den nordiske indeksen VINX-indeksen opp omtrent 5%. Julenissen forlot imidlertid ikke sine nordlige hjemtrakter for å levere gaver over Atlanteren, hvor de store børsene endte måneden rundt null, med S&P500 opp 0.06% og Nasdaq ned 0.47%.  

Den avtagende optimismen til AI-drevne investeringer vi så i november forsvant like fort som den kom. Nye datapunkter på at språkmodellenes evner fortsetter å utvikle seg i et vanvittig tempo har gjort at Goldman Sachs sin datasenter og teknologiindeks har hentet inn hele fallet sitt fra november.

Sentralbankene har vært aktive i desember. Både Fed og Bank of England leverte rentekutt på 25 basispunkter. Slik Fed ser verden i dag, ser de for seg ett rentekutt i 2026 og ytterliggere ett kutt i 2027. Dette kan selvfølgelig endre seg med nye datapunkter, eller med en ny Trump-utnevnt sentralbanksjef etter at Powell sin periode er over i mai. Riksbanken, ECB og Norges Bank holdt alle rentene uendret.

Edle metaller har hatt en svært sterk prisutvikling i år, og desember ble heller ikke noe unntak med gullprisen opp 2% og sølvprisen opp over 25%. For året har prisene steget over henholdsvis 65% og 146%. Aldri før har turen innom gullsmeden ti minutter før stengetid lille julaften for å kjøpe den ene gaven man har ansvar for vært dyrere. Anekdotisk ser man nå innslag på nyhetene om at folk leter gjennom skuffer og skap hjemme etter sølv og gull de har liggende slik at de kan utnytte de høye prisene. Det er kapitalisme i praksis. Når prisene øker, har man en tendens til å finne nye kilder til økt tilbud, som i neste omgang reduserer prisoppgang, eller får prisene til å falle.

Det første året med Trump som president har vært svært hendelsesrikt på den geopolitiske fronten. Heller ikke desember skulle vise seg å være et unntak. Økt press på den Maduro-ledede regjeringen i Venezuela, bombing av IS-styrker i Nigeria, advarsler til Iran om at USA er «locked, loaded and ready» dersom prestestyret svarer på de nye opptøyene i landet med vold. Krigen i Ukraina fortsetter også å prege nyhetsbildet, og i desember pågikk fredsforhandlingene igjen for fullt. Det virker som man kan enes om mye, men avstanden mellom Putin og Zelensky virker foreløpig å være (for) stor når det kommer til det territorielle, og det ser dessverre ut til at krigen kommer til å fortsette. Polymarket priser i skrivende stund inn en sannsynlighet på 44% for våpenhvile innen utgangen av 2026.

På tross av de høyeste tollsatsene siden andre verdenskrig, bombing av Iran, historiens lengste nedstengning av amerikanske myndigheter, økte produksjonskvoter fra OPEC+, fortsettelse av krigen i Ukraina og spørsmål om den amerikanske sentralbankens uavhengighet har året 2025 vært svært bra for våre aksje- og rentefond, som alle har slått sine respektive referanseindekser. Det viser at måten vi jobber på virker. Ingen vet hva avkastningen blir de neste 12 månedene, men fokus på nedsiderisiko, kvalitet og kontantstrøm gir uansett resultater over tid.

Med vennlig hilsen
Peer Hastrup Thorsheim
Porteføljeforvalter, Borea Asset Management